美国国债规模突破30万亿美元，财政负担加剧

美国政府持有的可交易国债规模在11月首次突破30万亿美元 ，较2018年实现翻倍增长 。据周四公布的数据
，美国财政部发行的国库券、票据和长期债券的总规模在11月增长约0.7%，达到30.2万亿美元
。

2020年为应对新冠疫情冲击 ，美国财政部通过发行国债融资达4.3万亿美元，使当年财政赤字超过3万亿美元。BNP Paribas美国利率策略主管Guneet Dhingra指出
，美国公共财政过去20年一直存在“支出长期大于收入 ”的结构性问题，“而疫情之后大量债务在更高利率下发行 ，使利息支出成为进一步恶化财政动态的关键因素 。
”

尽管美国财政赤字自2020年高峰后有所收窄
，2025财年的赤字降至约1.78万亿美元，这在很大程度上得益于今年大规模关税带来的收入。利息成本仍在快速攀升 ，仅2025财年的债务利息支出就高达1.2万亿美元
。

花旗集团利率策略师Jason Williams表示
，关税带来的收入可能达到3000亿至4000亿美元，但“仍然低于现有债务的利息支出” ，“美国财政状况如同陷入流沙
，仅靠关税无法扭转局面，也许下沉得更慢 ，但仍在下沉。 ”

尽管财政部过去两年大部分长期债券拍卖规模保持稳定
，并预计未来数个季度不会调整，官员们上月表示已开始“初步考虑未来增发”的可能性 。

美国国家债务总规模

可交易国债是美国整体国家债务的最大组成部分
。截至11月 ，美国国家债务总规模达到38.4万亿美元，其中包括对社会保障信托基金 、储蓄债券持有人等的欠款。目前美国国会批准的债务上限为41.1万亿美元
，覆盖这一总规模 。

年份 国债规模（万亿美元） 财政赤字（万亿美元） 债务利息支出（万亿美元） 2018 15 - - 2020 - 3 - 2025 30.2 1.78 1.2